安信证券-投资策略定期报告:安信研究中央经济工作会议全方位深

发布日期:2022-01-10 17:36   来源:未知   

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  安信研究联合总量和各相关行业超过10个团队对本次中央经济工作会议进行解读,希望能给各位投资者带来全市场最全面、最客观、最深刻的投资建议。【慧博投研资讯】

  重要会议的政策态度很大程度上决定了后续“春节躁动”/“跨年行情”的上行空间。从近年来的情况看,政策态度较为积极的14年末的“努力保持经济稳定增长”,15年末的“化解房地产库存”、“降低融资成本”,18年末的“稳定总需求”,19年末的“六稳”,次年万得全A春季行情中的涨幅分别为55%、17%、36%和11%;而政策态度相对中性的16年末的“金融风险有所积聚”、“”调节好货币闸门”17年末的“控制宏观杠杆”,20年末“用好宝贵时间窗口,不急转弯”,次年涨幅分别只有7%、6%和7%。从这次来看,中央政治局会议释放的政策信号较为积极,明确政策发力的方向和时间,强调稳定宏观经济的责任,要求政策发力要适当靠前,反映“稳增长”的迫切性;货币政策方面删除了“保持宏观杠杆率基本稳定”的表述,继续强调金融对小微企业、科技创新、绿色发展的支持;明确提出“全面实行股票发行注册制”,进一步完善资本市场改革;此外对“运动式”的房地产调控、碳中和政策进行深刻反思,这都有助于提振市场信心,改善市场基本面预期。此外海外方面我看到,市场对Omicron变种病毒预期的明朗化,近期海外市场风险偏好有所回升,A股“春节躁动”/“跨年行情”的条件更加坚实和充分。

  从配置上来看,随“稳增长”预期强化,预计市场风格短期内仍将偏向低估值的价值风格,行情将优先从大金融和大消费展开,会有阶段性重估机会,到明年一季度来看将会呈现出“价值搭台、成长唱戏”的特征。

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