国投安信期货1月5日晨间策略

发布日期:2022-01-11 22:21   来源:未知   

  隔夜油价收涨,欧佩克+会议决定2月延续40万桶/日增产计划,符合市场预期,API数据显示美国上周原油库存下滑但成品油库存累积,符合季节性规律。目前需求端悲观预期已逐步证伪,油价亦已处修复性回升周期之中,但在相对确定的被动累库时点仍缺乏实质性利多驱动,上涨节奏难以一帆风顺,宽幅震荡的概率较大,可等待更为安全的低位买点。

  隔夜贵金属震荡回升。美国12月ISM制造业PMI录得58.7为近一年以来新低。近期奥密克戎变异株造成全球病例数不断创下新高,研究表明重症率并不高,但给经济带来不确定性。本周将迎来美联储会议纪要和非农就业数据,市场将面临波动。货币收紧过程中贵金属未到反转之时,维持反弹沽空思路。今日关注美国ADP就业数据。

  隔夜铜价延续反弹,市场交投活跃。外围原油再度站上80美元,另新一轮疫情感染人数新增虽高,但致死率和危害性有下降,市场情绪有缓解。美国11月自主离职人数450万创纪录,另12月ISM制造业PMI意外创近一年新低,物价指数大跌。LME库存微降至8.8万吨,国内库存低位波动,但华北现货消费不佳和进口窗口关闭仍是拖累。技术上看,铜价处于反弹,阻力在七万二一线。

  隔夜有色金属整体偏强,沪铝小幅回升。节后铝锭铝棒社会库存回升两万余吨,11月下旬以来首现累库,出库量环比也有回落。目前市场进入下游放假时间窗口,沪铝持续上行驱动不足,建议暂时锁定利润,等待回调后布局春季季节性多单。

  伦锌涨至3600美元,加上同样上涨的欧洲地区现货贸易升水,欧洲锌锭现货采购成本基本达到3900美元。隔夜沪锌跟涨,短线万,今日关注现货报价。目前市场预计1月国内锌市供求双弱,累库幅度可能偏小。

  隔夜沪铅测试1.52-1.53万支撑。春节前,再生铅不具备稳定放量条件,倾向1月上半月下游蓄企延续生产惯性,铅锭采购慢慢降温,市场以消耗社会铅锭库存为主。沪铅仍可能承压震荡,机会上重点观望等待更低铅价。

  隔夜沪镍继续反弹。从基本面上看,目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库以及不锈钢新产能的释放,不锈钢价格回升后,利润转好,镍铁成交价格反弹至1340元/镍,仍对纯镍维持较大贴水,加之废不锈钢价格持续上涨,经济性降低,市场短期对于高镍铁需求增加,镍铁价格稳中偏强运行。

  隔夜沪不锈钢价格收于1.7万元上方。部分钢厂实行减产检修,现货价格企稳回升,需求边际改善,叠加春节前有补库需求,不锈钢社会库存持续回落,短期不锈钢企稳回升,但进入1 月后消费端亦临近春节淡季,需求有回落可能。

  气温下降叠加春节临近,需求环比下行加快,库存迎来拐点,进入冬储累库阶段。稳增长加码改善需求前景预期,实际复苏力度有待观察,关注地产调控政策变化。供应端继续严控产能,采暖季限产叠加唐山等地大气污染管控较为频繁,高炉复产缓慢,冬奥会临近也将制约未来供应释放。预计盘面短期震荡为主,关注政策及市场情绪变化。

  铁矿方面,供应端整体平稳,澳巴发运维持高位,预计短期国内到港稳中有升。需求端方面,铁水产量周环比反弹,铁矿需求边际好转。钢厂进口矿库存继续走高,但在库存消费比已经处于高位的情况下,钢厂短期补库空间相对有限。我们预计铁矿走势以震荡为主,关注铁水未来的复产情况。

  焦企首轮提涨已落地,盘面受煤炭情绪带动大涨,相对现货再次升水。上周铁水复产幅度偏小,但焦企产量产量因盈利不好维持低位。由于原料煤还将保持相对强势,预计焦炭现货在下游需求复苏情况下还将继续提涨。但盘面有小幅升水,不排除有情绪回落情况出现,但整体仍按照震荡偏强看待。

  印尼暂停煤炭出口对整体煤炭情绪形成显著提振,国内煤矿再次被紧急要求保供。但年底安监任务仍重,煤矿开工仍然处于低位。山东千米以下地压矿减产限产也有所趋严,因此国内焦煤供应预计低位基础上难有大增。蒙煤因Omicron通关仍在100车左右。预计焦煤现货仍会继续上涨,盘面几乎平水同步上涨,事件利多情绪应该还未完全释放完毕,继续持多。

  月末挺价钢招,价格有所上行。内蒙电费下调,成本进一步走低。南方开工率较低导致局域采购略紧张。后期主要关注内蒙地区炉型改建情况以及主产区电价变动。

  月末挺价钢招,价格有所上行。目前行业利润高于往年平均水平,从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。后期关注环保、双控方面政策,预计价格短期内仍有反复。

  在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大,高硫燃料油裂解价差持续承压。国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大,柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位,总体来看目前裂解价差驱动有限,绝对价格或以跟随原油为主。

  原油走强和CP坚挺对持续下行的国内外现货市场形成提振,国内除PDH外化工需求基本平稳,但进口量的持续低位和降温后终端采购加速使得国内市场持续转强,进口利润继续修复。地域价差和品质价差的收缩使得交割折价缩窄,同时现货节后预期向好,贴水修复和现货改善预期支撑盘面近日持续走强,但当前价位接水后,虽能继续震荡走高但上行空间有限,关注正套策略。

  行情判断上,尽管年度均价和波动区间下移具有较高的确定性,但一季度春节前后动力煤存在去库时间窗口,我们对这期间的煤价并不过分悲观。12月动力煤中下游库存下降103.3万吨(0.6%)符合我们的平衡表预期,近期印尼出口限制或进一步加重1-2月的去库幅度,我们认为近期动力煤期货存在企稳反弹的可能。

  国内各地区尿素现货价格小幅反弹,期货冲高回落,基差走强。节后现货市场主动拉涨,下游及贸易商成交增加;1月份供应仍会持续回升,预计需求后劲不足,短期将震荡转弱。

  甲醇:太仓地区现货市场价格重心上移,有货者低价惜售,刚需成交放量仍显一般,主力基差、纸货月间价差环比转弱。国内现货经过持续几周的下跌后,下游元旦节后脉冲性的补库推涨现货价格,西北地区近期成交较好,但预计随着后期需求的减弱,现货成交在后半周将会下行。原料端煤炭情绪转好,带动甲醇盘面被动走强。

  隔夜国际油价再度走强,受成本支撑,且库存低位,昨日主营炼厂继续推涨多数区域现货价格。此外,由于近期盘面始终保持较高的升水,因此北方虽然需求非常有限,但期现商的冬储带来的投机性需求尚可。不过,毕竟当前沥青市场是供需双弱,市场最大的支撑还是来自成本端,因此后期原油依然非常关键,只是当前Brent突破80美金后,未来还有多高的反弹空间还有待观察。

  苯乙烯当前库存处于低位,流动货偏紧,叠加纯苯支撑,近期苯乙烯表现偏强。中后期关注国内检修装置回归和新装置投产给苯乙烯带来的供应压力。

  临近年底上游企业为避免累库积极出货,产业链上下游整体库存水平较低,压力不大。不过下游需求一般,刚需补库为主。当前订单处于季节性低位,需求需求同比偏弱;产成品库存处于季节性高位,遏制了下游工厂的补库动能;原材料库存处于中等偏高位置,下游进一步的补库空间有限。尽管市场对下游工厂存年前备货预期,但前期点价透支部分需求,后续补库力度有限。成本端油价有一定支撑,但煤头原料成本波动疲弱,亦缺乏提振。整体来看在成本有限支撑,供需两弱局面下,价格延续整理态势。

  宁波北仑疫情,导致当地PTA出货缓慢,Brent原油重新站上80美元/桶,PTA跟随油价走强;中期,下游工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假,预期1月中需求将大幅萎缩,叠加PTA检修装置重启后供应增长的预期,加工差依旧承压。

  昨日因煤价偏强,乙二醇跟随煤价上涨,夜盘煤油分化,乙二醇受到煤价拖累表现相对PTA偏弱;四季度投产新装置量产多在明年上半年,叠加浙石化二期投产预期,累库压力较大,乙二醇中线维持低利润状态,价格受原料波动影响。

  春节临近,下游将陆续放假,北仑疫情涉及纺织服装企业。预期需求后劲不足,短纤利润修复的驱动预期减弱,但低库存下,价格跟随原料波动,夜盘PTA和MEG双双走高,短纤随成本上行。

  泰国原料市场价格上涨,东南亚天然橡胶供应端逐渐进入减产期,而国内需求表现平稳,12月份中国重卡销量环比涨4%同比降52%,基数效应明显。基本面总体未变,市场情绪欠佳,夜盘NR期货价格回升,估值依然偏低,中长线多单继续持有。

  国内天然橡胶现货价格小跌,中国天然橡胶主产区全面停割,供应端季节性利好效应较强。夜盘RU期货价格重新回升,估值依然偏低,中长线多单继续持有。

  现货价格继续回落,沙河价格继续下跌70元,其他地区价格也出现不同程度下降。厂家继续累库,环比增加3.69%。东北冬储效果一般,下游认为价高,囤货意愿低,目前部分北方下游准备放假,南方预计到下月中旬。操作上,供应端,后续有4000左右产能计划检修,占比约2.5%,需求方面季节性走弱,供需双弱格局,沙河折合盘面价格1894元,建议短期观望为主,关注后续华北等地区冬储下游备货情况。

  厂家持续累库至177万吨,超过去年历史高位,交割库库存16万吨左右。国内纯碱装置开工率为81%,短期检修较少,预计纯碱开工高位震荡为主。轻碱下游刚需拿货,重碱下游玻璃厂以消耗自身原料库存为主。下游采购意愿低,现货价格继续回落,目前交割库价格2350元,厂家现货主流价2450,短期建议观望为主,后续关注下游玻璃厂何时补库。

  美豆隔夜收涨,因担心南美天气损害产量。美豆油也跟随跳涨。马盘毛棕榈油受到洪水影响市场预计减产。国内豆棕油库存低,基差切换到5月合约仍然较高,棕油进口倒挂。短期关注外盘走势对国内的提振力度以及对区间上沿的位置的交易。

  隔夜,CBOT大豆价格大幅上涨,市场交易帕拉纳州偏干天气。巴西相关机构发布消息称目前帕拉纳州大豆优良率30%水平,大豆作物受到干旱影响加剧。我的农产品数据显示上周(截止12月31日)国内压榨量158万吨,豆粕库存60万吨水平,豆粕周度提货量130万吨,提货量下降。继续关注南美天气发展。

  短期来看,元旦过后屠宰量快速下降,需求下滑导致现货价格走弱。出栏均重正在快速下滑,养殖端出栏积极性提升。当前至春节前,预计将集中出栏,现货价格预计偏弱。周期角度来看,本轮猪周期未到反转时,操作上3、5合约维持空头思路。

  卓创数据显示12月底在产蛋鸡存栏降至历史低位,未来产蛋鸡存栏存在恢复趋势。需求方面,受制于新冠疫情发展,总体需求仍偏弱,预计春节前现货旺季不旺概率较大。操作上建议观望。

  隔夜菜籽上涨,一方面植物油受产区天气影响而存在产量担忧,另一方面油籽受南美大豆产区干旱影响,天气对产量的影响程度尚未明确,预计产量同比增长但涨幅不及此前预期。油脂板块大多上涨的走势中唯独菜油下跌,主要因有传闻称菜油将抛储,虽然抛储量较小(预计一至两万吨),但利空情绪仍对盘面构成压力,但在菜籽上涨支撑下预计价格难继续下调。

  近期在风险偏好的修复中,再通胀交易亦有所修复,原油带领能源价格表现较为强势,2021年存在的供给压力并未得到解除。于是这也带来了美债收益率的压力,从而在美股修复的过程中,纳指遇到的阻力较大。高估值板块存在压力的格局在国内亦有所体现。近期在市场震荡修复的过程中,稳增长板块仍是主线的背景下,成长和周期板块的扩散行情,今年以来的高景气赛道高估值板块明显承压,各股指呈现结构分化的特征,IC略偏强。预计短期股指的震荡修复行情延续。

  现券期货整体弱势,国债期货震荡攀升收盘涨跌不一,10年期主力合约跌0.01%,银行间资金面整体向好,货币市场利率全线下跌。短期,市场仍然期待降息政策,市场情绪良好。市场利好兑现前,偏强震荡为主。

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